点以下，可以开始定投了吗？

5月下旬以来，市场一路下行，截至6月21日已到达3000点以下。投资者可能又进入了进退两难的状态，此时离场担心错过后续的反弹，买入又担心越买越跌。我们应该何去何从？

实际上，上下波动是市场常态，我们不妨采取一种不管何种市场状态下都不会过时的投资方法——定投。相信大部分投资者都知道定投的基本含义，就是每隔一段固定的时间，按约定金额买入基金。在基金净值上涨阶段，相同金额下买到的基金份额更少；在基金净值下跌阶段，相同金额可以买入更多的基金份额。因此，定投能避免追涨杀跌，起到平滑波动的作用。

那么，当前时点适合定投吗？

3000点以下定投效果如何？

我们可以来看一看历史数据，2011年初至今，上证指数曾有多个时点穿越至3000点以下，持续时间有长有短。

我们选取了比较有代表性的三个3000点以下阶段进行定投测算，包括2011年5月到2014年12月、2018年6月到2019年2月、2020年2月-2020年6月，三段区间持续时间均超过3个月。

数据来源：Wind。时间区间：2011/1/1~2024/6/21。

上述三个阶段内，假设在每个月初定投1000元，将中证偏股混合基金指数作为投资对象，定投测算结果如下表。

数据来源：Wind。定投方式为每月初定投偏股基金指数，每次定投金额1000元，至每阶段区间月末；本表格根据历史数据模拟测算，不作为业绩表现的承诺

●第一阶段，从2011年5月到2014年12月，这一阶段在3000点以下持续时间较长，3年多时间，坚持每月定投偏股基金指数，总投入4.40万，期末总资产5.69万元，定投总收益29.21%。

●第二阶段，从2018年6月到2019年2月，这一阶段持续9个月时间，尽管这段时间大盘整体下跌，且偏股基金指数没能跑赢上证综指，坚持做定投还是可以获得正回报

。这段时间偏股基金指数跌8%（数据来源：wind，时间区间2018/6/1-2019/2/28），月定投的收益却有7.67%。

●第三阶段，2020年2月至2020年6月，持续5个月时间。不少投资者应该对这段时期记忆犹新，2020年初，受新冠疫情爆发影响，全球股市出现大幅震荡，A股一度跌至2600点水平，此后慢慢走出阴霾。不过，如果在这段时间内坚持月定投偏股基金指数，收益率可达17.35%。

从历史数据测算可以看到，在上述三个具有代表性的3000点以下阶段坚持月定投

，等到指数重回3000点之时，均实现了正收益

。这正是定投的优势，权益市场往往存在波动，定投能起到平滑投资成本、分散择时风险的效果

。

进阶定投还有哪些方法？

如果你已经是一个有定投经验的投资者，还有哪些进阶投资方法？

或许你可以尝试“估值定投法”。

估值，点以下，可以开始定投了吗？简单来说就是对某一投资品种价值的估计。普通定投法是“定期定额”，即每期投入相等的金额；而“估值定投法”是“定期不定额”，指的是在资产被低估时主动多买，在资产被高估时主动少买。

举个例子来看看“估值定投法”是如何操作的。

我们用沪深300指数的市盈率来判断市场整体的估值，依然以偏股基金指数为投资对象，每次定投基准金额为1000元，估值定投法的操作方式是这样的：假设每月第一个交易日为定投买入日，如果当天沪深300指数估值在近10年排序中处于最低0%~30%区间，则在基准金额基础上加倍定投；如果处于30%~70%区间，则按基准金额的100%比例定投；如果处于最高70%~100%区间，则将基准金额减半定投。

与普通定投法相比，估值定投法加入了动态判断，在大盘低估时主动增加金额、高估时主动减少金额，有望取得更优的收益。

目前的市场情况适合“估值定投法”吗？截至2024年6月24日，沪深300指数市盈率（TTM）为11.83倍，处于近十年28.33%分位数（数据来源：wind），也是“估值定投法”的一个估值较低区间，可以考虑加大定投金额。

另一种进阶方法是大额定投法，指的是每当定投日出现较大回撤时，加大定投金额。

在定投中，随着时间的拉长，每笔投资在总资金中的占比逐渐减少，对于最终收益的影响也会减弱——这被称为定投的“钝化”效应。进行大额定投，或许能应对这种“钝化”效应。

同样举个例子来介绍大额定投的操作方式。

还是每月定投偏股基金指数，在每月第一个交易日定投1000元，如果交易日当天偏股基金指数近3个月以来的最大回撤超过了10%，则当期定投金额可以提高为10000元。

与估值定投法类似，大额定投也是定期不定额投资，在资产回撤较大时，加深了“低位多投、高位少投”的定投优势。

不过，大额定投更适合拥有较多本金的投资者，也可以看作大笔资金分批建仓的一种方式。

（两种进阶定投法的详细介绍可见《市场震荡，定投过时了吗？》）

定投并非万能解药投资更需逆向的勇气

定投通过分散投资的方式，的确可以帮助我们淡化投资波动；也会鼓励我们形成更长维度的投资视野和投资纪律，避免我们在追求最好的道路上，掉入最坏的陷阱。

当然，我们也应该认识到，定投只是一种投资策略，并不是投资的万能解药。

大部分基金投资者也都听说过“好做不好发，好发不好做”这句话。意思是，股市好的时候大家追着买入基金，但此时发行的基金不一定好做；而当股市不好时，基金没人买，此时发行的基金可能较为容易取得更好的表现。

成功的投资往往是“反人性”的。

投资世界中，受到追捧的资产往往会被赋予溢价，因而也会导致预期收益率下降。不受关注的资产所享有的折价，反会提升预期收益率水平。越在无人问津时布局，投资的胜率相对更高。明智的逆向选择往往为成功埋下了种子。

我们所介绍的“估值定投法”、“大额定投法”，相较普通定投，均加深了逆向投资的力度，同时也加深了“微笑曲线”。

在投资的世界里，成功往往需要背道而驰的勇气和坚定的信念。

除此之外，应对风险的另一大法宝是多元配置。

回顾近年来的国内市场，各类资产表现分化显著。在纷繁复杂的市场中，通过构建多元化的投资组合，将资金分散投资于不同种类的资产，可以帮助降低投资组合的整体风险，在不同的经济环境下实现更为平衡的回报。

投资的长路上我们难免会遇上各种挑战，我们能做的是以平常心面对波动，以更长期的眼光来看待市场

，通过定投、逆向、多元配置等方式，用投资纪律和信念来抵御外界的波动。

风险提示：本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金收益有波动风险。本资料不作为任何法律文件，基金投资需谨慎，请审慎选择。