下周基点降息？高盛泼冷水：基点足以对抗衰退，降太多释放负面情绪

来源：华尔街见闻

高盛认为，如果降息50个基点，意味着美联储更担忧经济放缓，认为需要更大力度的降息来刺激经济增长。25基点更温和，财政政策、货币政策叠加国外资金流入的组合可以维持经济增长，对抗衰退风险。

美联储下周降息25还是50个基点，成为当下市场来说是最大的悬念，而高盛分析师似乎更偏向“25基点降息”阵营。

隔夜，有“美联储通讯社”之称的华尔街日报记者NickTimiraos再放风，文中提到25基点降息是“阻力最小的路径”，但同时也指出以50基点降息开场可以减少市场对后续降息幅度的争论。

文中的“鸽派”表述引发市场剧烈反应，隔夜美国30年期国债拍卖惨淡后，收益率突破4.00%，但随后Timiraos“鸽派”表述又带动长期美债反弹，市场相信美联储借Timiraos之口把“50基点”的选择摆上台面。

高盛给出了不同的看法，尽管新美联储通讯社“吹风”50基点降息，但这并不是所谓的“官方消息来源”，25个基点仍是大概率事件。高盛策略师PaoloSchiavone表示：

尽管即将到来的FOMC决策可能会引发市场波动，但美联储更有可能选择相对温和地降息25个基点，这个判断基于经验和市场逻辑，而不是“官方的消息来源”。

Schiavone进一步指出：

如果降息50个基点，下周基点降息？高盛泼冷水：基点足以对抗衰退，降太多释放负面情绪则意味着美联储可能更倾向于大幅度的宽松货币政策，这通常意味着美联储更担忧经济放缓，认为需要更大力度的降息来刺激经济增长。

但财政政策、货币政策叠加国外资金流入一起能够帮助维持经济增长，从而对抗衰退风险，这些政策组合可以减缓或避免经济衰退。

与此Schiavone表示，基本宏观假设表明美国经济增长可能已经触底：

我们对2025财年的增长预期为2.5%，范围是2.3-2.7%；我们对26财年的核心PCE为2.6%，租金OER为2.2%，劳动力市场稳固正常化；美联储有很大空间来降息并缓解为风险提供下行保护。

高盛的RAI（风险偏好指标）显示，美元走势、货币政策和欧盟风险的降低在推动投资者对风险资产的兴趣和信心，而全球经济增长的疲软则是影响投资者风险偏好的负面因素。

整体来看，高盛表示，传统经济指标失效，接下来可能会有更多的市场波动：

1、2-10s收益率曲线倒挂接触通常预示着衰退，但在当前的情况不同，用这些指标来分析周期过于简单化。

2、增加对UXU4（VIX）（VIX波动率指数的期货合约）的持仓，接下来可能会有更多的市场波动，投资者可能正在低估风险。

3、半导体行业的股票已经涨得过高，这些股票可能被高估了，未来可能会出现调整。

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